世界的な金融引き締め傾向が最終局面に入っていることを背景に、株式市場は極めて好調に推移している。 同様に、株式市場の強気傾向は今後も続くだろうが、現時点ではどの業界グループが適切であるかが多くの投資家の関心となっている。 VTV8 のフィナンシャル ストリート トークショーで、BIDV Securities Joint Stock Company (BSC) の分析ディレクター、トラン タン ロン氏が現在の市場における投資機会について共有しました。

ムイ・カーン・リー編集長：最近、FRBは は10回連続の利上げを経て利上げを正式に停止したため、FRBが利下げに転じる可能性はあるのでしょうか？

トラン・タン・ロン氏、BIDV Securities Joint Stock Company (BSC) 分析ディレクター

FRBの最近の利上げサイクルは過去40年間で史上最速で、10回の会合すべてで利上げが決定された。 そしてFRBが初めて利上げを一時停止したのは昨年6月のことだった。 これにより、FRBの政策金利のピークが非常に近いという兆候を確認することができました。 会合後に発表されたドットチャートによると、大多数のメンバーは年内あと1、2回の利上げがあると考えており、そのレンジは5.25％から5.75％付近が金利のピークに近づく可能性があるとしている。 。

世界インフレの総合指数に続き、昨年末以降、この指数は大幅に低下し始めています。 そして、今年末までに世界のインフレ率はFRBの現在の運用金利の大まかな水準である5.3％程度になると予想されており、2024年までには4％程度になるはずだ。 これは、中央銀行の金利政策がさらに引き上げられる余地が以前ほど大きくないこと、中央銀行の金利政策がピークに達し始めており、低下を調整する次の兆候を待っていることを示しています。

多くの 世界中の経済はインフレや金利上昇を心配するのではなく、世界的な不況の可能性を考慮に入れるべきだという考えは、同氏の見解を強調している。 星？

不況というキーワードは昨年末から言われ始めた言葉です。 私たちは景気後退を、経済が減速したり成長が鈍化したりする期間を指す言葉だと考えています。 そして、景気後退もサイクルの一部なので、それほど怖いものではありません。 定義上、成長率が 2 四半期連続でマイナスである場合、または成長率が 2 四半期連続で平均を下回っている場合、経済の一部が軽い景気後退に入っていることになります。 ヨーロッパでは、英国やドイツなどの国がすでに景気後退に陥っています。 米国のような主要国は依然として、いわゆる経済成長サイクルの後期段階にあり、景気後退に入るかどうかの最終段階にある。

中国経済は不況を克服し、新たな回復サイクルに入りつつあります。 したがって、各国が同じサイクルをたどらないことはわかりますが、基本的には不況が一部の国で発生し、それらの国の中にはベトナムにとって重要な貿易相手国も存在します。 我が国の経済も近い将来、多少の困難に見舞われるだろうが、一部の国では回復の兆しが見え始めており、景気後退があったとしても、それは別の、より穏やかな形で起こるだろう。

ベトナムでは、ベトナム国立銀行が個人や企業を支援するために金利引き下げに事前に対応した。 そして、主要経済国の新たな発展の後でも、ベトナム国立銀行にはさらに削減する余地がまだあるのでしょうか?

ベトナム国立銀行が金利を引き下げるとすぐに、ベトナム国立銀行は当時の中央銀行の中でかなり優れた事前政策を講じた最初の銀行であったと言えます。 そしてその直後、中央銀行、特にFRBが金利が間もなくピークに達する兆候を示していることがわかります。 現在、米国のインフレ指数は非常に順調に下がっていますが、昨年と比較すると依然として約4%であり、予想と比較すると2%の乖離が残っています。

一方、ベトナム市場では、今年のインフレ目標は約4.5％であり、今年半ばのインフレ率は約3.5％であり、他のいくつかの国よりも相関関係をうまく制御できることを示しています。 その結果、我が国の金融政策に関連する展開は他国に比べて急速に変化しました。 スペースに関しては、私個人としては、世界的な金利上昇圧力による金利上昇前は、ベトナムの金利政策により運用金利が約4％だったのが、現在は約4.5％まで低下しており、まだ余裕があると考えています。さらなる利下げの余地はあるが、次の利下げに向けて適切な調整を行うために、政策当局者が利下げ政策金利がベトナム経済の成長に及ぼす影響を見積もるにはさらに時間がかかるだろう。

実際、世界の株式市場とベトナムの株式市場は、経済の好転と支援政策を受けて前向きな回復局面を迎えていますが、この回復はいつまで続くと思いますか?

国際株式市場の動きをみると、欧州諸国は景気後退に陥っているにもかかわらず、株式市場は平均約13％成長しており、特にドイツは20％を超える成長を見せている。 また、日本の株式市場も27％上昇、アメリカの株式市場も平均20％程度上昇し、そのうちナスダック指数だけでも30％上昇し、昨年からの下落幅のほとんどを帳消しにした。 ベトナム株式市場も年初から約10％と順調に成長していますが、他の市場と比べると通常の成長をしています。 したがって、年末まで、そして来年になっても、市場が上昇するというある程度の期待はまだあると思います。これは、金融面および財政面におけるすべての政策が成長以上に市場をサポートしており、第二に投資家にとっても徐々に上昇し始めているためです。市場に対する信頼を獲得し、より良い投資機会を探します。

さらに深く掘り下げると、これまで銀行などの大型株は中小型株ほど活発ではなかったことがわかりますが、今後は大型株がさらにブレイクするのでしょうか？ ?

これは非常に具体的で、年初から現在まで大型株グループの価格は約10％しか上昇していないのに対し、中小型株グループ、特に小型株は約10％～20％上昇しており、これは年初来の2倍となっている。他のグループ。 これは次のように説明できます。過去の株式市場は 33% 以上下落し、中小型株が最も下落しましたが、市場が回復すると、このグループは他のバンドよりも強く反発することになります。 第二に、年初から現在まで、過去1～2か月の買い越し期間を経た外国人投資家が主な売り越しとなる傾向があり、これは部分的には先進国市場の金利との差金利によるものである。 、特に米国市場は急速に上昇したが、ベトナムの運用金利は低下した。 その結果、外国人投資家はベトナム市場で空売りをし、資金を他の市場に移した。 そして外国人投資家は市場の大型株、特に優良株を保有することが多い。

ベトナム株式市場の産業構造は、時価総額の約37％を占める銀行が最大、次いで不動産が17％、素材産業が約10％、消費者セクターが約10％となっている。 合計すると、これらの業界グループは時価総額のほぼ 4 分の 1 を占めます。 これらのセクターの中で、VN 指数に対する銀行セクターの規模が最も大きな割合を占めており、市場に最も大きな影響を与えています。 過去数年間、年末の大幅な金利上昇や社債リスクにより、このグループのリスクが増大していることが確認されており、これらの懸念が市場におけるこのグループの価格に反映されています。 しかし、企業業績が段階的に公表される現段階に移ると、多くの銀行は依然として事業活動が良好であり、不良債権や社債のリスクは依然として制御されている。 そして最も重要なことは、現在、多くの銀行が長期投資に対して妥当な評価を行っていることです。 一般的に、大型株には特に下半期からチャンスがあります。