通貨切り下げは、輸出企業、製造業、観光業にとって有利な要素とみなされている一方で、この状況の長期化は日本の経済や社会にマイナスの影響を及ぼしている。

輸出、観光、GDP成長を「押し上げる」

日本経済は、通貨安が輸出を押し上げたことから、６月末までの３カ月間に予想を大幅に上回って成長した。

9月8日に発表された日本政府の統計によると、7月の日本の経常黒字は前年比3倍以上の2兆7700億円（190億ドル）となった。

世界の自動車製造業界は、新型コロナウイルス感染症の長期化により業界が停滞した後、世界的に需要が増加している。 さらに、日米の金利差が激しい中、ドルに対する円安もトヨタの販売台数を押し上げた。 トヨタ、ホンダ、日産など国内自動車メーカーの利益はここ数カ月間、輸出需要の高まりに支えられてきた。

観光の面では、新型コロナウイルス感染症による国境管理の緩和を受けてここ数カ月間、日本で観光客が復活しており、外国人観光客の数が増加している。 日本の観光黒字は3,368億円に達し、1996年に比較可能なデータが入手可能になって以来、7月としては最大となった。観光黒字とは、外国人旅行者が旅行に費やした金額を指す。 日本への旅行は日本人が海外で使う金額を上回ります。 これは明らかに円安の魅力によるものです。

最近の最も注目すべき動きの一つは、9月7日、韓国政府が日本の借入コストを活用するために、同国初のサムライ債発行条件を決定したことである。 このバージョンは、低く安定したレベルであると考えられます。 韓国財務省は、低金利円債の発行は世界金利が高い状況下での資本調達コストを削減し、また韓国の手元資金交換の多様化にも役立つと述べた。

家計の購買力は急激に低下した

しかし、通貨安により日本から輸入される製品は高価になります。 キャピタル・エコノミクスのマルセル・ティエリアント氏によると、日本経済の半分以上を占める個人消費が減少しているという。

円安により燃料や食料の輸入コストが上昇し、家計の購買力が大幅に低下したため、岸田文雄首相はガソリン小売価格への補助や増加する電気料金の削減措置を模索せざるを得なくなった。

公式データによると、7月の日本のコア消費者物価指数（生鮮食品を除く）は前年比3.1％上昇した。

帝国データバンクの専門家、飯島大介氏は、食品価格は今後数カ月間も上昇し続けると予測し、メーカーの値上げがスーパーマーケットに反映されるまでには通常約２～３カ月かかると指摘した。

円安もあり、9月第1週には日本のガソリン価格が15年ぶりの高値に上昇し、政府はドライバーの負担を軽減する補助金の維持を余儀なくされた。 資源エネルギー庁によると、9月3日のレギュラーガソリン小売価格は前週より1.9円高い1リットル当たり185.6円となり、15週連続で値上がりした。

野上専門家は「状況好転の鍵は米国の金利引き下げだ。 ドルが少しでも下落すると円が上昇し、ガソリン価格が下落する可能性があります。

金融政策の圧力

円安の主な要因は米国との金利差拡大に変わりはない。 日本中央銀行（日銀）は超緩和的な金融政策を実施しています。

昨年９月と１０月に日本当局が積極的にドルを売ったときと同じゾーンに円が入ったため、外国為替トレーダーらは依然として日銀の介入を懸念している。

日本は昨年、円安を食い止めるために9兆円（620億ドル）以上を外国為替市場に介入し、9月と10月に円を買った。初めて1ドル＝145円程度となり、再び32年ぶりの安値となった。年。 1ドル＝152円弱。

吉川専門家は、純粋にマクロ経済的な観点から見ると、通貨が1ドル＝150円を超えていない限り、当局は円安を阻止する義務はない、と述べた。

しかし、ティー・ロウ・プライスの首席欧州エコノミスト、トマシュ・ウィエラデク氏は、「生産者価格やサービス価格が驚くほど上昇する中、日本経済の回復力を考慮すると、ある時点で日銀に対して金融政策を引き締めるよう大きな圧力がかかるだろう」と述べた。 円安に対抗するための加速。 »

9月7日に日本の円相場が年初来安値まで下落し、昨年の安値1ドル＝151.94円を下回る危険があったとき、政府は予兆を残す声明で介入を強化し始めた。 。 それを止めるために考えられるステップ。 しかし専門家らは、現在の円安は日本と他市場との金利差を反映しており、円安を防ぐのは難しいとみている。

JPモルガン日本市場調査部長の佐々木徹氏は、「日本と外国の金利差は2023年末までに5パーセント近くまで拡大するだろう」と予想した。 » 外国銀行の日本支店の内部口座資産は、取引規模は7月で10兆円と、ピークだった2007年の半分にも満たない 記事 これは、商取引拡大の余地がまだ大きく、円安が続くことを意味する。

投機筋には依然として円を売る強い動機がある。 米国商品先物取引委員会が報告した動向によると、2021年3月以降、投機筋は売り越しとなっている。

現在の円売りサイクルは2000年以降で2番目に長いサイクルとなっており、最も長かったのは2012年から2015年までで、同時期は「アベノミクス」経済政策や日銀による「異例の金融緩和」の極端な政策の導入と重なった。 日銀が他の中央銀行に反発し、超緩和的な信用政策を堅持する一方で、円売りに対する懸念はほとんどないため、このサイクルは続いている。

円安がもたらす利益と損失がはっきりと浮き彫りになった。 確かに、この状況が続く限り、政府は常に警戒しなければならない。

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