中国は長期のデフレ時代に突入する可能性がある

Posted On: 8月 10, 2023

中国国家統計局が本日発表したデータによると、インフレの主要指標である消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）が7月に前年同時期に比べて低下した。中国の消費者物価の下落は２年以上ぶりとなる。

国内支出の低迷がパンデミック後の同国の経済回復を圧迫している。商業財の価格変化を示す生産者物価指数（PPI）も同時期に4.4％下落し、10カ月連続の下落となった。生産者価格の低下は一般に利益率の低下を意味します。これに先立つ8月8日の統計でも、中国の輸出が3年ぶりの最高水準に落ち込んだことが示された。

中国は、国内で最も消費される肉である豚肉の価格下落により、2020年末から2021年初めにかけて短期間のデフレ期間を経験した。中国の成長の主力が失速する中、多くのアナリストは現在、今回はデフレが長期化すると懸念している。

中国中央銀行副総裁の劉国強氏：「今年初め以来、CPIの年間上昇率は変動し、継続的に減少している。この指数は、主に回復の遅れと昨年の比較ベースの高さにより、7 月に低下しました。

中国中央銀行金融政策局長鄒蘭氏：「中国中央銀行は経済のニーズに基づいて政策を実施します。利子請求メカニズムの実装を継続します。預金市場の競争秩序を維持し、銀行債務コストの安定を促進し、経済を継続的に支援する財務能力を強化する。」

デフレ圧力への対処

やや悲惨なデータと世界情勢を受けて株式市場が開き、上海総合指数、深セン指数、ハンセン指数などの主要指数は軒並み下落した。昨日朝、人民銀行、つまり中国中央銀行も人民元為替レートを7月12日以来の最低水準に設定した。

実際、中国当局は内需を刺激するために、電気自動車の需要刺激、減税、企業へのプロモーション強化の呼びかけ、中小企業向けの付加価値税減税の維持など、内需を刺激するための多くの措置を講じており、2027年までにテクノロジー企業は不動産の増加に貢献するだろう。。ローン金利の引き下げ、住宅購入に関する多くの規制の緩和などによって需要を喚起します。しかし、企業が生産を拡大するための信頼を生み出すには十分ではなく、人々は財布をつかみながら待ち続けた。

専門家は、需要を促進するためのより包括的で強力なソリューションを期待しています。商業銀行が貸出金利を引き下げる根拠を得るために預金金利を引き下げることにより、企業と消費者を支援するという中国中央銀行の最近の取り組みがすぐに実現することを願っている。

専門家らは、個人向け住宅ローンの即時金利引き下げにより、家計は1650億元（229億ドル）の削減につながり、インフラ投資や不動産下落の補填に向けた地方政府の特別債の発行が促進される可能性があると予想している。

デフレにより政府はさらなる財政刺激策を検討する可能性がある

報道機関 ロイター 世界第二位の経済大国の最新動向に関する一部の専門家の反応を引用した。

東呉証券（北京）のマクロアナリスト、ダオ・チュアン氏は、７月の中国政治局会議後の積極的な景気刺激策は効果が出るまでに時間がかかると述べた。同氏は、中国中央銀行が年末までに利下げを１０ベーシスポイント行う可能性があると予想した。ダオ氏は、中国の経済指標が底を打ち、徐々に回復するまでにそれほど時間はかからないとの見方を示した。

しかし、ピンポイント・アセット・マネジメントの会長兼チーフエコノミスト、チュオン・チー・ヴィ氏はより慎重だった。現段階では、最近発表された政策がすぐに中国経済の成長の勢いを逆転させることができるかどうかはまだ不確実だと張氏は述べた。デフレにより、中国政府はこの課題を軽減するために追加の財政刺激策を検討するようになる可能性がある。

ニュース BBC 英国出身の彼は、なぜ中国の経済デフレが世界経済にとって問題となるのかを説明している。

世界で販売される商品の大部分は中国で生産されています。国内でしばらくデフレが続くと、他の地域では価格上昇が抑制されるかもしれないが、中国の安売り商品が世界市場に氾濫すれば、他国に輸出する製造業に悪影響を及ぼす可能性がある。これにより企業投資が打撃を受け、労働市場が圧迫される可能性がある。

中国の物価下落は企業収益や個人消費にも影響を及ぼし、失業率の上昇につながる可能性がある。

これは、エネルギー、原材料、食品の世界最大の市場の需要低下につながり、世界の輸出に影響を及ぼす可能性がある。

チャネル CNBC オックスフォード・エコノミクス関係者の話として、近い将来の中国の経済データを予測している。

オックスフォード・エコノミクスのエコノミスト、ルイーズ・ルー氏は、今年の中国のＣＰＩは０．５％上昇し、ＰＰＩは３．５％低下すると予想している。同氏は「第２・四半期の中国からの需要低迷は、新型コロナウイルス感染症時代の刺激策が比較的限られていたこと、長年にわたる規制強化、景気後退の継続が原因と考えられる」と述べた。

中国政府は火曜日、7月の経済活動の洞察を示す小売売上高、鉱工業生産、その他のデータを発表する予定である、国内総生産（GDP）の成長目標、中国政府の今年の内部税率は5％で、当初予想では数十年ぶりの低水準となった慎重だが、何か月も一貫して弱いデータが続いたため、成長見通しに対する悲観的な見方が強まった。