デフレの亡霊が中国経済を脅かす

ヒント 消費者物価 (CPI) 中国は前年比0.1%上昇し、2021年初頭以来の最低水準となった。前月と比較すると、価格は0.1%下落した。

以前、ロイターが世論調査したエコノミストは指数を予測していた 消費者物価 (CPI) 前年比 0.4% 増で、先月とほとんど変わりません。

2023 年 4 月の CPI データは、中国のインフレ率が 3 月に 0.7% に低下した後に発表されましたが、それ以前の中国のインフレ率は 2022 年 9 月に 2.8% でピークに達していました。

中国の国家統計局によると、中国のインフレは食品とサービスの増加によって引き起こされています。 食品の価格は同じ期間に 0.4% 上昇し、サービスは 1% 上昇しました。 同時に、消費財の価格は0.4%下落した。

中国の人民元為替レートは0.04％下落し、6.9428で横ばい $1 上記の情報が公開された後。

ヒント 生産者価格 (PPI) 製造業者の価格を追跡する中国は 3.6% 下落し、ロイターが世論調査したエコノミストの予想 3.2% よりも急落した。

* 米国のインフレ率は 4 月も引き続き低下、ウォール街は興奮

西洋世界とは違う

これは、米国のインフレ データとは対照的です。 昨夜のインデックス CPI 2023 年 4 月の米国は同じ期間で 4.9% 上昇し、FRB による利上げが続く中、10 か月連続で冷え込みました。

中国の経済が再開した後、インフレ率は低下した。 これにより、世界最大の経済国がデフレ期に突入するかどうかについて疑問が生じると、BofA のチーフ中国エコノミスト、ヘレン・チャオ氏は 5 月 10 日のレポートで述べた。

「世界の主要な中央銀行は、インフレの「怪物」を制御するのに苦労しています。 格付けがインフレを制御する能力に関するものであれば、おそらく中国中央銀行がそれを格付けするだろう」と彼女は書いた。

チャオ氏は、中国が支配しようとしていると付け加えた CPI 平均 1.8% で、2003 年以来の最低水準に近い。

現在 CPI BofA のエコノミストは、中国のコアはすでに日本よりもはるかに小さいと指摘している。

中国の弱いインフレは、おそらく需要の不足によるものです。 チャオ氏は、「家計は、先の休暇中、観光に多額の支出を続けているにもかかわらず、商品、特に高価な商品への支出に慎重な姿勢を崩していない」と述べた。 「労働市場の弱体化と住宅回復の遅れが、引き続き消費者信頼感を圧迫している」と述べた。

中国はデフレしたか、していないか？

中国中央銀行（PBoC）が金利を引き下げ、経済を刺激するために金融システムに資金を注入したにもかかわらず、中国の商品やサービスの価格は上昇または下降を止め、昨年末にCOVID-19予防制限を解除したにもかかわらず、 .

経済が不安定なため、この国の世帯は、支出する代わりに貯蓄帳簿にお金を貯め続けるようになっています。 一方、企業は新規投資に慎重な姿勢を崩していません。 これらすべてが、賃金と価格のスパイラル（賃金の上昇による物価の上昇とその逆の現象）への懸念を高め、経済の回復をより困難にしています。

ANZリサーチの中国本土担当チーフエコノミスト、レイモンド・ヤン氏は先週、第1四半期の成長データが発表された直後、「中国経済は収縮していると考えている」と述べた。

Yeung 氏によると、経済は今年の第 1 四半期に 4.5% 成長しましたが、この数字は主に、反腐敗対策による 3 年間の抑圧の後に解放された消費者需要の影響を反映しています。 この要因を除けば、中国の GDP 成長率はわずか 2.6% 程度です。

さらに、世界第 2 位の経済大国は、お金で「あふれ」ています。 M2マネーサプライ（流通している現金と銀行の預金を含む）は5.6兆VNDの過去最高に増加しました 米ドルで 過去15か月。 一方、PBOC は、公開市場操作や銀行の預金準備率の引き下げなどのさまざまな政策ツールを通じて流動性を高めることで、人々の支出を増やすよう奨励しています。

しかし、中国の消費者はこれらの政策にほとんど無関心です。 お金を使う代わりに、彼らは記録的なレベルで現金を蓄えています。 アナリストによると、銀行システムからの新規融資のほとんどは最近、地方自治体に返済されているという。

コモディティ価格の下落傾向と前例のないマネーサプライの異常な組み合わせにより、中国でデフレが始まったと多くの人が信じています。 このプロセスは、商品やサービスの価格が一般的に一定期間にわたって長く持続的に下落する場合として定義されます。

これは経済にとってマイナスの現象です。なぜなら、このような環境では、消費者や企業が物価のさらなる下落を期待して支出をやめてしまう可能性があるからです。 これは、経済の問題をさらに悪化させます。 これは、日本経済を 20 年間停滞させてきた問題であり、日本の当局がこの傾向を逆転させることができたのはごく最近のことです。

中国企業（CASS）のリウ・ユフイ教授は、「中国の現在の経済状況を説明しなければならないとしたら、それは『デフレが始まった』であり、経済はすでに景気後退ゾーンに入っている可能性がある」と述べた。 . 最近のスピーチで。 「不動産や金融資産の価格がまだ回復していないため、経済の「鼓動」は依然として弱い」と述べた。

Liu 氏によると、中国の世帯は依然として多額の負債を抱えており、支出できないか、支出する意思がありません。 一方、住宅危機とパンデミックにより財政が疲弊した地方自治体も、借金のためにゾンビのように振る舞っています。

「財政状況の問題により、経済のすべての部門が信用を利用する意思があるわけではない」と劉氏は語った。 「今日の中国は 15 年前のアメリカのようで、30 年前の日本と同じです。」

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