レートは変動し続ける

米国連邦準備制度理事会 (FRB) は、米ドルを強化するために金利を継続的に引き上げてきました。 連邦準備制度理事会が引き続き通貨を引き締める場合 (インフレを抑制するためのロードマップの一部として金利を引き上げる)、米ドルは米国に吸い込まれる傾向があります。

実際、米ドルは世界貿易の 40% 以上を占める通貨であるため、経済にとって米ドルが不足し、各国の為替レートに圧力をかける可能性があります。 ベトナムも例外ではなく、USD/VND の為替レートは近年上昇傾向にあります。

問題は、米ドルが継続的に上昇しているときに、中央銀行が為替レートを安定に保つのに十分な能力を持っているかどうかです。

VND がドルに対して急激に下落した場合、FDI や FII などの外国資本の流れはベトナムから撤退する可能性があります。

2008 年から 2012 年の期間と同様に、VND は 30% 下落し、外国の資金は無関心になり、この期間中のベトナムの株式市場は主に 430. – 530 ドットの範囲で「横向きの下降」の動きを見ました。

したがって、為替レートの急激な上昇は常に株式市場の「敵」であり、国立銀行の為替レート管理メカニズムとそのリソースが為替レートを規制するのに十分であるかどうかを理解する必要があります。 いいえ？

国営銀行は為替レートを安定させるために何をしていますか?

USD の圧力が高まる中 (USD 不足)、State Bank には為替レートを安定させるための 2 つの手段があります。

まず、米ドルを市場に投入します。 市場にドルを注入するために、国家銀行はドル不足の「喉の渇き」を癒すために外貨準備として「ドライフード」倉庫を使用しなければなりません。 良いニュースは、過去 3 年間で、ベトナム国家銀行の外貨準備高が 1,100 億米ドル (輸入の 17 週間分に相当) に増加したことです。 2022 年 6 月の初めに、この機関は為替レートを規制するために 70 億米ドルを売却しました。

中央銀行は為替レートへの圧力を緩和するためにドルを売却し続けることができるため、外貨準備高は減少する傾向にありますが、組織が投資家の投資を第三国に制限することが多いため、ドルの収益は少なくなると予想されます。連邦準備制度理事会がお金を吸うとき、身を守るために債券を購入する。

第二に、お金を吸い上げます。 国家銀行は、公開市場操作を通じて VND を引き出すか、VND の金利を上げることができます。

現在、国立銀行は公開市場操作の使用を優先しており、具体的には、流通している VND の一部を吸収するために、2 年間の一時停止後に財務省短期証券チャネルを再開しています。

金利チャネルはわずかに上昇する傾向にありますが、私の見解では、国立銀行は依然として公開市場操作チャネルを支持しています。

国家銀行の第一の目的は、為替レートの安定とインフレの抑制であるため、信用成長限度を引き上げず、公開市場で VND を吸い続けないのが普通です。

投資家は、国家銀行が財務省を通じて資金を吸い上げているのを見て心配する必要はありません。 私の個人的な観察によると、多くの国の通貨が 5% またはもっと。 インドネシアは6%、マレーシアは5%、ラオスは30%、EUは12%、日本は20%の下落…

外貨準備が比較的豊富で、金利が低く、為替レートをさらに規制するために引き上げることができる場合、ベトナムの政策余地は依然として存在します。

VND は米ドルに対してわずかに下落し、他の多くの通貨、特に日本円、ユーロ、英国ポンドよりも「健全」になりつつあります。

ポジティブな面でも、VND はこの地域や世界の多くの通貨よりも「強く」なっています。

連邦準備制度理事会の政策が再び安定している限り、他国からの資本の流れは、強力な経済成長の可能性を秘めた政治的に安定した国であるベトナムに流入する可能性があります。

ベトナムが安定した為替レートを維持できなければ、この地域の他の国々が安定した為替レートを維持することはさらに困難になると思います。 インフレを抑制し、為替レートを安定させるための戦いは終わっておらず、株式市場が再び上昇することは難しくなっています。 しかし、ベトナムの現在の政策の安定性は期待できます。 連邦準備制度理事会が利上げをやめると、株式市場に再び「花」が咲きます。

投資の観点から見ると為替レートが上昇する

短期的には、VND は USD に対して下落する傾向がありますが、ユーロ、日本円などの他の多くの通貨に対しては価値が高くなります…

その結果、Binh Son Refining や Petrochemical Joint Stock Company、Vietnam Airlines、PetroVietnam Power Corporation – JSC など、米ドルで多額の債務を抱えている企業は、通貨の損失の影響を受けます。

逆に、ユーロまたは日本円で多額の負債を抱えている企業は、為替レートの再評価の違いにより、高い財務利益を計上する可能性が高くなります。

2022 年の第 1 四半期の時点で、日本円と同額のローン残高を持つ会社は、ベトナム空港公社です。これは、6,630 億 VND の金融収益を持つ合資会社であり、そのうち 2,690 億 VND は差益為替レートです。

EUや日本を輸出市場とする企業にとっては、ユーロと日本円の急激な下落により不利な立場にある（これら2つの市場から輸入する企業が恩恵を受ける場合）。

EUに大きな輸出市場を持つベトナムの繊維・アパレル企業や、EUと日本に大きな市場を持つFPT合資会社は、悪影響を受ける可能性があります。 為替レートが多少変動するのはいいが、大きく変動する場合は、輸出入業務に細心の注意を払う必要がある。

FRB は引き続き金融政策を引き締め、USD/VND 為替レートに上昇圧力をかけました。 しかし、国家銀行は為替レートを非常によく規制しており、ベトナムの政治的スペースは依然としてそこにあり、VND は他の多くの通貨よりも「健全」です。 したがって、為替レートの上昇は、輸出入企業の貿易結果に部分的にしか影響しません。