何十年もの間、世論調査会社ギャラップはアメリカ人に彼らの国の最も重要な問題をリストするように頼みました。 答えはあいまいです。5月、アメリカ人の19％がギャラップに、「悪い政府」または「悪いリーダーシップ」が米国が直面している最も重要な問題であると述べました。 5％は中絶の問題と考えており、8％は移民に強く起因しています。

しかし、危機に瀕している最大の経済問題はインフレです。アメリカ人の18％は、それを国の最大の問題と見なしています。 7月12日の朝、消費者物価指数の最新の発表は、米国のインフレ率が9.1％上昇したことを示しました。これは、「1981年11月以来12か月で最大の上昇」です。

これは最近の歴史からのかなり劇的な変化です。 1990年から2020年まで、インフレが国の最大の問題であると考えているアメリカ人の割合はごくわずかであり、常に10％を下回り、多くの場合それをはるかに下回っています。 これは、ほとんどのアメリカ人がインフレを国の最大の問題と見なしていた1981年とはまったく対照的です。

1981年、米国は2桁の高インフレの時期に入りました。 ガソリン価格は高騰しました。 住宅ローンの利率は法外であり、多くの中流階級の人々が家を買うことを妨げています。 労働市場も弱く、失業率は7％を超えています。 国は完全な危機に陥った。

その後、危機は終わり、ほとんどの経済学者は、連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会、米国の中央銀行でもある）のポール・ボルカー議長にその終焉をもたらしました。 ボルカー氏は、支出を削減し、インフレを低下させるために、2つの大きな、しかし短い不況を設計することにより、インフレを抑制しました。 1980年代後半、インフレは沈静化し、経済は再び活況を呈しました。

2022年のインフレは、1978年から1982年のインフレほど悪くはありませんが、過去40年間に米国が見た中で最悪のインフレでもあります。

ボルカーが行ったように、FRBは積極的に利上げを行っています。 彼らは景気後退を引き起こそうとはしていませんが、FRBの行動は意図しない結果をもたらす可能性があります。 そして、インフレが引き続き大きな問題である場合、さらに抜本的なボルカースタイルの対応の必要性が高まります。

1970年代にインフレがアメリカを襲った方法

1965年以前は、インフレは長年にわたって安定しており、2％前後で推移していました。 しかし、この時までに、リンドン・ジョンソン大統領と彼の議会の同盟国は、ベトナムの貧困と激化する戦争に対処するための議題に奉仕するための支出の大幅な増加を実施し始めていました。

これは、より高い財政赤字と増加した支出がより高い価格につながることを意味します。 ジョンソン政権はまだ支出を制限する計画を持っていません。 ベトナム戦争とその貧困対策プログラムは最優先事項でした。 したがって、インフレは徐々にますます増加しました。

リチャード・ニクソン大統領の下で事態はさらに悪化した。 ベトナム戦争はまだ続いており、費用もかかりましたが、1971年にニクソンは米ドルの「金本位制」システムを終了することを決定しました。

その年の前に、世界の為替レートを安定させるために1944年に導入されたブレトンウッズシステムの一部として、ほとんどの西側諸国は自国の通貨を米ドルに固定しました。

しかし、このシステムは他の通貨に対して米ドルを過大評価していました。 さらに、グリーンバックをサポートするための米国の金よりも多くのドルが流通しています。 米国のインフレがドルの価値を下げたこともあり、他の国々は米国が管理できない速度で米ドルを金に変換することを要求し始め、西ドイツのような一部の国はこの金本位制のシステムを完全に放棄しました。 最後に、ポール・ボルカー財務長官の指導の下、ニクソン大統領はシステム全体を廃止しました。

1973年、第四次中東戦争でイスラエルを支援したことに対する米国とその同盟国に対する罰として宣言された西側の石油輸出国機構（OPEC）の石油禁輸により、経済はほぼ危機に陥りました。 ガス価格は1973年10月から1974年1月の間にほぼ4倍になり、1975年に終わった比較的長い不況につながりました。

この危機の後、インフレは約6〜7％/年で安定しました。 しかし、一部には食料とエネルギーの価格の高騰により、インフレは急速に回復しました。

これがボルカーが直面した状況でした。

インフレを抑えるために成長を犠牲にする

ボルカーが1979年8月6日にFRBの議長に就任する前に、FRBは価格を調整することを期待して少しずつ金利を引き上げようとしましたが、ほとんど成功しませんでした。 副議長としてのボルカーは、大きな行動を推進している連邦公開市場委員会の支持者の1人です。 連邦準備制度理事会のウィリアム・ミラー議長がジミー・カーター議長から財務長官に任命されたとき、ボルカーはミラーの後継者になりました。

任期の最初の月に数回の適度な利上げの後、ボルカー氏は1979年10月6日に特別会合を招集し、FRBに新たな大幅に引き締められた金融政策を課しました。 。 連邦準備制度理事会は、はるかに広い金利範囲を開き、以前よりも大幅に金利を引き上げることを可能にし、マネーサプライの変化に応じて定期的に政策を調整すると発表しました。

10月、FRBの金利は13.7％に設定されました。 4月には4ポイント上昇して17.6％になりました。 プライムレートは1981年にほぼ20％に達しました。

より高い金利は一般的に支出を減らすことによってインフレを減らし、それによって経済成長を遅らせ、最終的には大量失業につながります。 連邦政府が金利を引き上げると、クレジットカードの債務から住宅ローン、ビジネスローンに至るまで、あらゆるものの金利が上昇します。 ビジネスローンの費用が高い場合、企業は契約を結び、雇用を減らします。 住宅ローンがより高価な場合、人々はより少ない家を購入します。 クレジットカードの金利が高いほど、人々はより少ない支出をします。 したがって、インフレは低くなりますが、成長も遅くなります。

ボルカーの引き締めソリューションは、1980年1月までに米国が不況に陥るまで経済活動を遅らせました。 しかし、FRBの金利は4月以降急激に低下し始め、インフレ抑制の取り組みの効果を制限しました。 その後、FRBは再び引き締められ、1981年7月に再び景気後退を引き起こしました。今回は最初の景気後退よりもはるかに悪化しました。失業率は1980年代の景気後退時に7.8％でピークに達しましたが、1982年12月の真っ只中に10.8％でピークに達しました。 16ヶ月続いた2回目の不況。 これは、2009年の大不況の最盛期よりも高くなっています。1980年代、この政治体制は「ボルカーショック」として知られていました。

ボルカーが1987年8月に辞任したとき、インフレ率は1981年の9.8％のピークから3.4％に低下しました。それ以来、一貫して低いインフレ率が標準となっています。 米国は1983年9月から2022年まで、インフレ率が5％を超えたことはありません。