今夜のFRB会合で投資家が最も関心を持っているのは金利ではない

Posted On: 11月 2, 2022

今夜 (11 月 2 日)、米国連邦準備制度理事会 (Fed) は、2 日間にわたる会議の後、金利に関する重要な決定を行うことになります。アナリストは、FRBが次の会合（来週12月に開催される）で利上げのペースを遅くするつもりかどうかの手がかりとして、ジェローム・パウエル議長の演説に注目しています。

現在、市場は、FRB が今夜 0.75% のベース金利の引き上げを発表し、目標金利の範囲を 3.75% ～ 4% にすると予想しています。経済を「強化」してインフレを抑えることを目的として、FRBが金利を0.75ポイント引き上げたのはこれで4回目となります。

長期にわたる利上げの後、一部の FRB 当局者は最近、FRB が 11 月の会合後に利上げの縮小を開始すると予想していることを示唆し始めており、来年初めの利上げに向けた完全な道筋を示しています。このグループは、多くのエコノミストとともに、FRBが金利を上げすぎて経済を不必要に急速に弱体化させるという過ちを犯していると警告しました.

1994 年から今年の 6 月まで、FRB がこれほど強力に金利を引き上げたことはありません。 KPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は「われわれは経済を凍結させようとしているのではなく、冷やそうとしている。

昨年の夏、ほとんどのFRB当局者は大幅な利上げを支持しました。彼らは主にインフレを追っていたからです。インフレ率は一貫して 40 年間で最高水準に近づきましたが、今年 3 月まで金利はほぼゼロのままでした。

しかし、今では状況が変わりました。また、金利が支出、投資、雇用活動に悪影響を与えるしきい値に達した場合、利上げの規模に関する議論はさらに激しくなるでしょう。多くの取引のベンチマークレートとして、フェデラルファンドレートは、クレジットカードの金利、住宅ローンの金利、自動車ローンなど、経済全体の借入コストに影響を与えます。

「彼らは本当に減速する必要があります。デューク大学のエコノミストで元FRB上級顧問のエレン・ミード氏は、「50ベーシスポイントは速い。75ベーシスポイントは速すぎる」と述べた。彼女は、12 月は FRB が利上げを遅らせるのに妥当な時期であると述べています。

しかし、一部のアナリストは、インフレ率が予想よりも高くなり続けると考えているため、FRBが12月に「ブレーキをかける」ことは難しいと述べた. FRB 当局者は今年のインフレ率の低下を繰り返し予測してきましたが、それは実現せず、FRB は利上げを続けています。

ドイツ銀行、UBS、クレディ・スイス、野村を含む一連の主要銀行はいずれも、FRB が 11 月の利上げに合わせて 12 月に 0.75% 利上げすると予想しています。バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、エバーコア ISI はより楽観的です、12 月の金利の 0.5% の上昇を予測します。

9 月の会議以来、数字は米国経済の複雑な状況を描いています。国内需要の伸びが鈍化し、住宅市場が急落期に入ったため、労働市場は引き続き健全で、インフレ圧力が高まり続けました。企業の取引実績を見ると、消費者の需要が非常に強く、価格が上昇し続けていることがわかります。

12 月の会合に向けて、FRB 当局者は失業率とインフレ率のデータを注視しています。「パウエル氏が今夜の記者会見で見通しを示したとしても、コミットメントはありません。FRBのすべての決定はデータに基づいているためです」と元FRB総裁のローレンス・マイヤー.

個人消費と国内需要が依然として旺盛であるため、一部のエコノミストは 2023 年にフェデラルファンドの金利が 4.6% に達すると予測しています。異なる方向に進んだとしても、多くのことが同時に起こる可能性があります。 FRB は 12 月の会合で利上げのペースを落とすかもしれないが、利上げは 6% に達すると予想されている」と同社のレポートは述べている。

連邦準備制度理事会 (FRB) は、金融状況 (金利の上昇、株価の下落、ドル高など) を引き締めて経済を減速させることでインフレと「戦い」ます。 FRB の政策の変更は、特定の利上げではなく、方向性の変更のみであり、市場に広範囲に及ぶ影響を及ぼします。

パウエル氏が利上げの可能性に関するFRBの見解に言及している限り、将来金利が低下するという市場の予想は即座に打ち砕かれるでしょう。バンク・オブ・アメリカのチーフエコノミスト、マイケル・ガペン氏は「現在、最大の懸念は旅程ではなく目的地だ。

利上げを引き下げるというFRBのシグナルは、金利が上昇し続けるのにそう遠くないことを示すマイルストーンであると、投資家が焦りながら思い込んでいた時期が何度もありました。しかし、楽観主義は株価指数を押し上げ、経済を冷やす努力を無駄にする恐れがありました。

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トゥー・フォンによると