2022 年末時点で、日本と中国本土は米国政府の 2 大外国債権者であり、それぞれ 10 億 7600 万ドルと 8670 億ドルの国債を保有しています。 これら 2 つのアジアの大国は、合わせて米国の総対外債務の約 26.6% を占めています。

ピーク時には、日本は 13 億 2600 万ドル（2021 年 11 月）、中国は 13 億 1700 万ドル（2013 年 11 月）の米国政府発行の債券を保有していました。 近年、東アジアの 2 か国は米国債と米国債の保有を減らしています。

なぜ中国と日本は米国の債務証券をこれほどまでに愛しているのだろうか。

数十億ドルの貿易黒字

中国と日本は、カナダとメキシコに次いで、米国の上位 4 つの貿易相手国です。 2022 年には、米国と中国の間の双方向貿易の総額は 6,910 億米ドルに達し、米国と日本の貿易額は 2,290 億米ドルに達し、それぞれ米国の貿易額の 13% と 4% を占めます。世界。

米国、日本、中国の通商関係の共通点は、米国が何十年もの間、常に赤字であったことです。 米国国勢調査局によると、1985 年から 2022 年末までの過去のデータが利用可能であるため、米国は常に日本と中国に対して貿易赤字を抱えていました。

米国と日本の間の貿易格差は、40 年近くにわたって比較的安定しており、年間 400 億ドルから 900 億ドルの間で変動しています。 その理由は、この時期に両国が安定して発展し、経済が急変することがなかったからです。

対照的に、米国の対中貿易赤字は、1990 年の 100 億ドルから、当時の米国大統領ドナルド トランプが貿易戦争を開始した 2018 年には史上最高の 4,180 億ドルに増加し、輸入品に関税を課しました。 2022 年、中国は米国に対して 3,830 億ドルの黒字を計上しました。

米国の貿易赤字は、米国が商品の輸入に費やした金額が、米国が商品の輸出によって得た金額よりも大きいことを意味します。 1985 年から 2022 年までの米国の対日貿易赤字の総額は 24 億 2400 万ドルで、中国は 65 億 4400 万ドルに達しました。

中国企業は米国での売上高で巨額の収入を得ているが、労働者の賃金や国内での支払いは人民元で行わなければならない。

したがって、中国企業はドルを売って人民元を購入し、それによってドルの価値を下げ、中国の通貨の価値を高めます。 北京政府は、輸出競争力に影響を与えるため、現地通貨の上昇を望んでいません。 その結果、中国中央銀行 (PBoC) はより多くの人民元を印刷して企業から米ドルを購入し、為替レートの安定に貢献しています。

PBoC の外国為替市場への介入は、中国製品が他国よりも優位に立つことを保証するだけでなく、政府が巨額のドルを保有するのにも役立ちます。

北京は不採算の現金を保有する代わりに、ドルを使って米国債や財務省証券を購入し、期間によっては年に数パーセントの利子を稼いでいます。

日本との話も似ています。 1990 年代初頭以降の日本における極端に低い (さらにはゼロ以下の) インフレ率と金利環境により、米国債はさらに魅力的なものになりました。

2022 年の初めから現在まで、米国連邦準備制度理事会 (FRB) はインフレと戦うために 8 回の利上げを行いましたが、日本銀行 (BoJ) は金利を据え置いています。論理的な選択。

2019年半ばから現在まで、日本は米国の最大の外国債権者のリストで中国を上回っています。 貿易戦争、経済スパイ、軍事情報、台湾、香港、新疆、最近のロシア紛争などの問題をめぐり、米中対立が絶えず勃発している一方で、日米関係は常に緊密である。

ロシアが米国によって国際決済システムから切り離され、米国内のすべての資産が凍結されたのを見て、中国は心配せずにはいられませんでした。 米国が後に中国と決別すれば、北京が保有する米国債は突然無価値になるだろう。

米国の国債の保有を削減するとともに、中国は国家準備金の量を継続的に増やしており、2019 年初めの 790 億ドルから 2022 年末には 1,250 億ドルに増加しています。