NPCのアクションに対する積極的な推奨

MB証券会社（MBS）

ベトナムの宝飾品市場は細分化された市場と考えられており、その規模は約20億ドルで、推定成長率は年間約5〜11%です。 経済の回復と消費者の購買力の回復に伴い、(1) 店舗のおかげで、フーニャンジュエリー株式会社 (PNJ – HOSE) の純利益は 2023/24 年に 2%/6% 増加すると予想しています。成長率は9%増加しました。 /3%、(2) 非必需品の購買力の増加により、店舗あたりの平均売上高は月あたり 45/46 億 VND でした。

2023年から2024年の純利益予想を引き下げた上で目標価格を調整し、目標価格を1株当たり9万1000ドンに引き下げたが、それでもPNJ株の購入を推奨している。

当社の目標株価は、5 年間の DCF 法（WACC 10.4%）に基づいています。 PNJは現在、PERが13.6倍と魅力的な水準で取引されており、過去5年間の平均である16倍を18％下回っており、株式投資を積み立てるのに最適な時期であると考えています。

下振れリスクとしては、(1)主要国経済の影響によりベトナム経済の回復が予想より遅く、非必需品の購買力に直接影響を与える、(2)スピードストアの成長が期待に届かなかった、などが挙げられる。 , (3) PNJ は購買需要 (特に新店舗) を刺激するためのプロモーション活動のため、広告宣伝費や販売費をより多く支出しなければならなくなり、純利益に影響を及ぼしました。

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FMC株の購入推奨

フーフン証券 (PHS)

2022 年に、Sao Ta Food Joint Stock Company (FMC – HOSE) はさらに 2 つの加工工場を拡張し、FMC の加工能力が 80% 増加して年間 45,000 トンに達しました。 2027Fに工場がフル稼働するまでに、エビの消費量は2022年と比較して約40％増加すると予想されます。

2022年7月、FMCは新たな農地面積を200ヘクタール拡大し、総農業面積を520ヘクタールに拡大した。 農業地帯の拡張により、同社は原材料の自主性を 30% 維持できるようになります (以前は 20 ～ 25% でした)。 FMCはまた、生エビ製品のほぼ2倍の利益率を誇る加工エビ製品の強みを促進し、日本市場に浸透させ、利益総受益者の安定化に貢献することに注力している。

EVFTA と CPTPP の優遇税率は、FMC にとって EU と日本への輸出を拡大する上で多くの利益をもたらします。 その結果、日本とEU市場はFMCの2つの主要な輸出市場となり、その割合は依然として輸出収益構造の約50～60％を占めています。

2023年度のFMCの売上高と税引き後利益は、それぞれ5兆2,350億ベトナムドン（前年比8.2％減）と2,720億ベトナムドン（15.1％減）に達すると予想しています。）、前年度比1.3％減、13.4％減となります。会計年度。 エビの価格が依然として低いことから予想される。 また、FMCは2024Fに再び成長を記録し、税引後の純収益と利益はそれぞれ56億6,100万ベトナムドン（8.1%の成長）と3,180億ベトナムドン（16.1%の成長）に達すると予想しています。

DCF および EV/EBITDA 評価方法を使用して、FMC 株式の適正価格は 1 株あたり 59,400 ドンと推定されます。 したがって、FMC には 36% の上値余地がある買い推奨が与えられます。

リスク: (1) 競争上のリスク。 (2) 原材料源に関連するリスク。 (3) 外国為替リスク。 (4) 所得が集中するリスク。 (5) 病気のリスク。 (6) インフレリスク。

PETストックの積極的な推奨

バオベト証券会社 (BVSC)

Petroleum General Services Joint Stock Company (PET – HOSE) は最近、2023 年第 3 四半期の連結業績を発表しました。純利益は 2023 年第 2 四半期の 30 億から 416 億に急回復し、BVSC の予想値 40 をわずかに上回りました。十億。 。

一方、第3四半期の純収益は4兆2,543億ベトナムドン（前四半期比6.0%減、前年同期比6.6%減）に達しました。これに対し、当社の銅の推定値は4兆3,603億ベトナムドンでした。

2023年最初の9か月の累計では、PETの純収益は同期間比1.5%増の13兆260億ベトナムドンとなり、純利益は同期間比42.1%減に相当する1346億ベトナムドンに減少した。

PETの2023年の純利益予測は1,222億ベトナムドンで、基準の低水準から同時期に2.3％わずかに減少します（PETは2022年第4四半期に株式投資損失を実現しました）。 その結果、2023年第4四半期のPETの純利益は451億ベトナムドンに達すると予想されますが、2022年第4四半期の純利益はわずか5億ベトナムドンで、前四半期から8.4%改善しました。

購買力の向上による収益の増加、市場シェアの拡大と利益率の正常化に支えられ、PETの2024年の純利益は27.5%増の1,558億VND、2025年には21.2%増の1,889億VNDになると予想しています。

現時点では、PET の収益回復の見通しは良好です。 ICTの収益成長は、モバイル市場における実証済みの市場シェア拡大とラップトップ需要の構造的成長によって牽引された一方、非ICTセグメントは、ブロックBスーパープロジェクトによる競争圧力の低下と作業負荷の増大にさらされていた。

2023年第3四半期の業績は好調で、2023年第4四半期の見通しは明るいにもかかわらず、PETの株価（3か月で13.9％下落）は同セクターの他の企業よりも悪い（DGWは11％下落、VNIndexは11.6下落） ）。 %、FRT は 29% 増加しました)。 BVSC は、DCF 法に従った 28,354 VND/株 (上値: 22%) という価格目標を掲げ、PET に対するアウトパフォーム推奨を維持しています。

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PVT株の購入推奨

ベトキャップ証券会社 (VCSC)

当社は、ペトロベトナム交通株式会社（PVT）の目標株価を11%引き上げて1株当たり30,300ドンとし、買い推奨をポジティブに引き上げます。 当社のより高い株価目標は、(1) 少数株主持分の6% (2023/24/25/ 26/27年は4%/9%/4%/6%/8%)の純利益増加という2023年から2027年の予想を反映しています。 ）および（2）2024年末までの目標株価更新によるプラスの影響。

2023年から2027年までの税金と少数株主利益を除いた予想結果は、2023年7月から10月末までに購入した新造船3隻の新たな寄与により上向きとなり、超大型タンカー（VLCC）への投資仮説の遅れを補ってくれました。 2024年から2025年まで。

当社の2023年の税引後利益および少数株主利益は4%増の9,880億ベトナムドン（前年比15%増）となりました。これは主に、新規船舶3隻を登録したことによる運輸部門の中核利益の増加によるものです。 また、2023年に取得した新規船舶6隻からの通期寄与の影響で、2024年の税引き後および少数株主利益は22%増加して1兆2000億ベトナムドンになると予想しています。

当社は、トンマイル需要が引き続き成長し、2023年には生産能力が2倍となり、すべてのセグメントでPVT輸送の生産が増加するため、2022～2025年のコアEPS複合成長率（CAGR）は26％になると予測しています。