米国も英国や日本と同様に不況に見舞われるのでしょうか？

Posted On: 5月 12, 2024

世界の二大経済大国である英国と日本はまさに不景気に陥っており、次は米国なのかという疑問が生じている。

2 月 15 日、世界 2 大経済大国であるイギリスと日本は、いずれも 2023 年第 4 四半期の GDP が減少すると発表しました。これは、両国が 2 四半期連続のマイナス成長で景気後退に陥っていることを意味します。

この情報は、現在世界最大の経済国である米国が次に来るのかという疑問を引き起こします。 2月15日、米国商務省も1月の同国の小売売上高が0.8％減少し、2カ月連続の増加が止まったことを示すデータを発表した。

これは、アメリカ人が好調な年末商戦の後、支出を削減していることを示している。最近まで消費はアメリカ経済の原動力でした。

しかし、多くのアナリストは、現時点では景気後退のリスクは非常に低いと考えている。アメリカはイギリスや日本とは根本的な要素が違うからです。

UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのチーフエコノミスト、ポール・ドノバン氏は2月15日、日本経済は人口減少により縮小していると述べた。 2022 年には国の人口は 80 万人減少し、14 年連続の減少となります。「人員の減少は生産と支出のレベルの低下を意味する」ため、これでは成長の可能性が限られている。

イギリスでは人口と賃金が増加しています。しかし、この増加はインフレによる支出の減少を補うのに十分ではありません。消費はこの経済の成長の主な原動力の 1 つです。

米国では状況がまったく異なります。過去 2 四半期にわたって、米国は主に好調な消費によって予想を上回る GDP 成長を報告してきました。

ニューヨーク（米国）の見本市で買い物をする人々。写真： ロイター

2021年以降、アメリカ人は多額の支出を行っています。当初、彼らはパンデミック中に政府から財政援助を受けていました。その後、米国が封鎖を解除したときに購入分を埋め合わせた。他のほとんどの先進国と比較して、米国経済は消費のおかげで引き続き好調を維持しています。

もう一つの利点は、米国がロシアのエネルギーに依存していないことだ。そのため、2022年2月のロシア・ウクライナ戦争後にガス価格が高騰した際にも、米国は脆弱になりにくい。ウクライナ紛争後、米国は欧州への主要なガス供給国となった。によると、昨年、同社は液化石油ガス（LNG）の世界最大の輸出国となった。 ブルームバーグ。

ここの雇用市場も好調です。パンデミックによる変化もあり、失業率は２４カ月連続で４％未満にとどまっている。パンデミック中およびパンデミック後の解雇の波により、企業は人材を求めています。新しい労働者を呼び込むために賃金を上げなければなりません。近年の大量解雇も、テクノロジー部門を除いて非常に限定的となっている。

しかし、アメリカは人々が知らないうちに衰退する可能性があります。その理由は、この国の不況状況は国家経済調査局（NBER）によって決定されるためです。 NBER は 1920 年に設立され、著名なアメリカの経済学者が率いる民間研究機関です。この組織は、一般的に適用される 2 四半期連続の GDP 減少の定義に従った景気後退を確認していません。

むしろ、NBERはこれを「数カ月続く国全体の経済活動の大幅な低下」と定義している。 NBER ウェブサイトで公開されている情報によると、この組織はアメリカの景気循環を評価するために次の 6 つの要素を使用しています: 実質個人所得、非農業部門雇用報告、労働統計局の家計調査による雇用状況、実際の個人消費支出。価格変動と鉱工業生産を調整した卸売および小売売上高。

したがって、GDPは景気後退が起きていると結論付ける主な要因ではない。 2020年6月、第2四半期のGDPを待たずに、米国国立経済研究所（NBER）は米国が2月から景気後退に入っていることを確認した。 2022 年、米国が 2 四半期連続で減少を記録した後も、NBER は依然として減少していました。景気後退を発表しなかった。

2023年12月、ジェローム・パウエルFRB議長は、連邦準備制度理事会（FRB）が2022年3月に利上げプロセスを開始した後、米国の景気後退リスクが高まったと述べた。しかし、彼はまた、「利上げを示す基本的な要因は存在しない」とも主張した。経済は不況に陥っている。」

しかしパウエル議長は、経済が好調な場合でも景気後退のリスクは依然として存在すると強調した。その理由は、パンデミックのような予期せぬ経済ショックはいつでも起こる可能性があるからです。

ボストン・コンサルティング・グループの首席エコノミスト、フィリップ・カールソン・シュレザック氏も、米国が今年景気後退に陥るとは考えていない。むしろ同国は「成長が鈍化するだろう」と述べた。

同氏は「米経済が活気に満ちているのは、強力なファンダメンタルズ（基礎的条件）のおかげだ。その１つは個人の財政と雇用市場だ」と述べた。

しかし、カールソン・シュレザク氏は、米国を景気後退に追い込む可能性はまだあると考えている。言い換えれば、FRBは今年利下げを行っていないということだ。

投資家は皆、FRBが2024年に数回利下げすると予想している。したがって、FRBが利下げしなければ金融市場は混乱し、景気後退を引き起こす可能性がある、とカールソン氏は結論付けた。

はーゲーム (CNN、ロイター通信による)