日本の労働者は、消費者物価の上昇を相殺するのに十分な賃金上昇をまだ受けていない。 これは彼らの生活水準の低下につながり、日本銀行（日銀）の新総裁にとって新たな課題となっている。

CNN通信社は、日本政府が最近発表した公式統計を引用し、インフレを差し引いた日本の2月の賃金は前年同期比で2.6％減少したことを示した。 岸田文雄首相が労働者の賃金を引き上げるために開始した大規模なキャンペーンにもかかわらず、日本では賃金からインフレ率を差し引いた額が11カ月連続で低下している。

給与交渉

経済専門家らは、この問題は、就任してまだ半月も経っておらず、前任者が推進した超自由為替政策からの離脱の圧力に直面している上田和夫新総裁を悩ませ続ける可能性が高いと予想している。 黒田東彦。

1月のインフレ率は3.1％で、日銀の目標である2％を上回り、日銀は大規模な金融刺激策を終了する時期だと考えられている。 しかし、日本では、主に国内市場の強い需要ではなく輸入コストの上昇により、価格が目標を上回りました。 これは、特に国民の生活水準が向上していない状況では、上田氏が金利を上げるのは難しいと考えることを意味する。

クロ氏は日本銀行総裁だった当時、数十年にわたる成長停滞を経て日本経済を復活させることを目的とした抜本的な景気刺激策の「主な立案者」だった。 黒田氏の超緩和的な金融政策は、温かく大胆なアクセントがあり、円安と輸出促進に成功したにもかかわらず、市場を歪めていると批判されている。

ただし、この方針を放棄しようとする試みは、間違った条件で実行されると、新たな問題を引き起こす可能性があります。

経済が力強く持続可能な成長を達成する前に上田氏が金融政策を引き締めれば、その結果は需要と成長の減少となるだろう。 このため、日銀が金利を引き上げるには、その前に賃金の力強い伸びを達成する必要があるとエコノミストは推奨している。

「賃金の停滞により、上田氏には今後数年間、主要な短期金利を0％に維持する以外に選択肢はなくなるだろう。 今後数カ月間に行うことは、単に超緩和的な金融政策をより持続可能にするだけだ」と調査会社オックスフォード・エコノミクスの日本経済責任者、専門家永井重人氏は述べた。

岸田首相は日本企業に対し、労働者が生活費の上昇に適応できるよう支援するよう求めた。 日本企業がインフレを相殺するための賃上げ要求に応えることで、今年は賃金停滞の問題が改善する可能性がある。

日本最大の労働組合である連合は先月、800以上の労働組合と使用者が平均3.8％の賃上げについて暫定合意に達したと発表した。 連合によると、これは日本における2013年以来最大の昇給となる。 新しい給与表は、日本の会計年度が始まる今月から施行される予定です。

一部の経済専門家は、この賃金上昇がマクロ経済にプラスの効果をもたらす可能性があると考えているが、慎重な専門家もいる。 ムーディーズ・アナリティクス（東京）のチーフエコノミスト、ステファン・アンリック氏は「春季賃金交渉で発表された賃上げは良いスタートだが、マクロ経済への影響について語るのは時期尚早だ」と述べた。

壊れやすいバランス

世界の他の地域と同様、日本でも数十年にわたって低インフレが続いているにもかかわらず、インフレの上昇は困難な問題となっている。 アンリック氏は、政府の家計への補助金のおかげで、日本のガソリンと食品を除いたコアインフレ率が１月の４．２％から２月には３．１％に低下したと指摘した。

このインフレ率は米国や欧州に比べるとまだ低いが、日本では賃金の停滞を考慮すると、家計が生活費の圧迫を感じるほど高いとアンリック氏は指摘する。 専門家によると、今年の日本の賃金上昇率は例年を上回る見込みだが、インフレに追いつかない可能性があるという。

10年前に黒田氏が日銀政権に就任して以来、日銀は超緩和的な金融政策を推進してきた。 何年も経った2016年、債券購入を通じた経済への積極的な資金注入は、当局、日銀が期待していたような物価上昇効果をもたらすことはなかった（日本のインフレ率がまだ目標を下回っていた当時）。 イールドカーブコントロール（YCC）政策を導入した。 このプログラムでは、インフレ促進と経済成長促進の両方を目的として、日銀が目標額の債券を購入して利回りを下げる。

YCC政策のもと、日銀は超低金利の短期金利をマイナス0.1％、10年国債利回りを約0％に設定している。 しかし、物価が上昇し他国の金利が上昇するにつれ、日銀はプログラムを放棄するよう圧力が増大した。

「日銀は、金融市場の政策変更への期待と、超緩和政策の時期尚早な撤回は経済を狂わせる可能性があるという認識と、日銀が望む持続的で需要主導型のインフレ目標である2％を達成する希望との間で板挟みになっている」日銀。 »アンリック氏はCNNでこう主張した。

「さらに、消費者インフレ率は目標を大きく上回っています。 これらすべてには、慎重な政治管理と政治的コミュニケーションが必要です。

昨年12月、日銀は10年国債利回りに0％の目標水準を中心に0.5％ポイントの増減を容認し、世界の金融市場に衝撃を与えた。

この動きを受けて、日銀も他の主要中央銀行の先例に倣い、金利上昇を容認するのではないかとの憶測が高まった。 日銀の決定に対する市場の反応は、日銀のあらゆる行動が監視されていることを示している。