物価が安定しすぎて日本政府が苦しむ

Posted On: 5月 22, 2024

インフレとは何かを覚えている年齢の日本人でさえ、経済にはインフレが必要であるという中央銀行の見解を受け入れていません。

日本では、商品の価格が時間の経過とともに着実に上昇しなければならないことを多くの人が理解していません。「1980年代と1990年代に生まれた人々はインフレの経験がほとんどない。だからインフレが来ると言われてもまだ信じていない」と東京大学教授で元職員の渡辺勉氏は言う。」と同国の中央銀行は述べた。

現在、20 歳の日本人は生涯で平均 0.1% のインフレを経験しています。したがって、黒田東彦日銀総裁が２％のインフレ目標は達成不可能と宣言したのも不思議ではない。

過去数十年間の日本の消費者物価指数。 グラフィック: WSJ

長期にわたるほぼ安定した物価はまさに「日本化」プロセスの本質であり、米国と欧州はそれに陥ることを恐れている。日本銀行と同様に、米国連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレ率が2%であることを望んでいます。これは、これが健全な経済と両立すると考えているためです。米国のインフレ率はこの水準に近づきましたが、長年にわたって目標を下回ったままでした。

そのためFRB当局者らは、日本を「悲惨」にしている低インフレの罠に陥ることを回避するためのさまざまな方法を検討している。検討されている選択肢には、国民のインフレ期待を高めるために、より明確に2％を超えるインフレを容認、あるいは奨励することも含まれる。

なぜなら、インフレ期待が低いと消費者は一次産品価格の上昇を受け入れたがらず、企業は価格や賃金の引き上げを控えるという印象を与える可能性があると中銀は主張しているからだ。

FRBのパウエル議長は12月11日の記者会見で「インフレ率が目標を大幅に下回ると不健全な状況が生じ、長期的なインフレ期待が低下し、実際のインフレ率がさらに低下する可能性がある」と述べた。

東京ディズニーリゾートでアルバイトをしている学生の尾崎夏美さんは、お土産が値上がりしたため購入を拒否した。「これほど小さなものがこんなに高価になることによく驚かれます。価格が記憶よりも高かったため、購入を断念しなければならないこともあります」と彼女は語った。

黒田氏の研究は、インフレ期待の低さが日本のインフレ上昇を妨げていることを示している。この国の消費者は低い商品価格に慣れており、価格を上げようとする小売業者を罰します。

22歳の学生、佐藤リナさんは、近所のスーパーマーケットが値下げを拒否したため、最近ソフトドリンクを買っていないと語った。「価格が安くなる可能性があることはわかっているので、通常の価格では買いたくない。もう少し待てば価格が下がるかもしれない」と彼女は言いました。

元日本銀行幹部の早川英夫氏は、インフレ促進のため中央銀行が商業銀行から大量の債券を買い始めた後の若いエコノミストの反応を覚えている。

同氏は、消費者が債券販売を通じて商業銀行システムに大量の資金が流入するのを目の当たりにすれば、間違いなくインフレ高進に備えるようになるだろうと説明した。若い経済学者は、人々は物価上昇に慣れていないため、たとえこの方法を使ったとしてもインフレを受け入れられないと考えている。そして彼らは正しかった。

インフレとは何かを覚えているほどの年齢の日本人でさえ、インフレが起こるに違いないという中央銀行の見解を受け入れていないようです。日銀とFRBにとって、インフレを2％で安定させることは、一次産品価格の下落、賃金の下落、需要の低迷というスパイラルに日本が陥るのを防ぐことを目的としている。しかし、一般の日本人にとって、物価上昇は悪い兆候のように思えます。

2019年12月の会合でFRB当局者らは、なぜFRBが持続可能なベースで2％のインフレを達成したいのか、それに取り組むのかについて、より明確に国民に伝える必要があるとの認識で一致した。

世界中の多くの中央銀行が直面しているもう一つの問題は、金利をゼロ近くまたはそれ以下に引き下げていることです。 金融危機の後、成長とインフレを刺激するために。現在、インフレと金利はすでに非常に低いため、次の景気後退でも金利を引き下げる可能性は低い。

元米財務長官ローレンス・サマーズ氏は最近のインタビューで、中央銀行は「弾薬が不足している」と述べた。「ひとたび金利がほぼゼロになると、それはブラックホールのようなものです」と彼は言う。