日本のコアインフレ率は12月も中央銀行（日銀）の目標である2％を上回ったが、2カ月連続で鈍化した。日本政府が新たに発表した統計は、日銀が大規模な金融刺激策の解除を急がないとの期待を強めている。
インフレは40年ぶりの高水準にあるが、緩やかに上昇する傾向にある
1月19日、日本政府は、食料品価格の上昇と円安により、2023年の消費者物価指数（CPI）は前年比3.1％上昇し、1982年以来最大の伸びとなったと発表した。輸入品はもっと高価です。
１２月のコアＣＰＩは前年同期比２．３％上昇した。この指数は11月には2.5％を下回ったが（徐々にインフレが下降傾向を示している）、それでも21カ月連続で日銀の目標である2％を上回っている。これにより、日銀が来週の会合でも超低金利による超緩和的な金融政策を維持するとの期待が強まった。
金利引き上げの可能性に希望を加える
しかし、一部のアナリストは、サービス価格の着実な上昇と堅調な賃金上昇見通しにより、日銀が来年4月頃に短期金利をマイナス圏から脱却させるとの市場の期待を引き続き高める可能性が高いと指摘している。
元日銀チーフエコノミストの亀田誠作氏は「日本経済は消費と財政出動に弱さの兆しが見られ、悪い状況にある。しかし、それは企業の賃金上昇には影響しないようだ。 »
亀田氏は「今年の年次賃金交渉ではおそらくかなり力強い賃上げが見られるだろう」と述べ、日銀が３月か４月にマイナス金利を解除すると予想していると付け加えた。
昨年12月、日銀の上田和夫総裁は、インフレ見通しが目標水準に達すれば金融政策の変更を検討すると述べた。上田氏は「賃金と物価が安定的に上昇し、インフレ目標の達成能力が持続可能と判断されれば、政策変更も検討できる」と述べた。
アナリストらはこれが超緩和的な金融政策を終了する可能性について上田氏が示した最も明確なシグナルだとみなしている。 １年物の基準金利は現在マイナス０．１％。
生鮮食品を除く、エネルギーコストを含むコア消費者物価指数（CPI）は12月に前年同月比2.3％上昇し、11月の2.5％上昇に続き2022年12月以来の低い伸び率となった。 ＣＰＩは２カ月連続で低下した。
インフレ鈍化の主な原因はエネルギーコストの11.6％低下で、これは昨年の急激な上昇と、ガス、石油、光熱費を支援するための政府補助金の主な影響を反映している。
全国動向の先行指標として注目されている東京のコア消費者インフレ率は、ロイター調査によると、１月に１．９％に達し、２０２２年５月以来初めて目標の２％を下回る可能性がある。
賃金上昇への期待が購買力を支える
最新のインフレ統計は、日本政府が雇用者と労働組合との間の年次春季交渉に先立って企業に賃金引き上げを要請する中で発表された。
日本では、インフレ調整後の平均実質賃金は11月に20カ月連続で減少し、インフレが引き続き賃金上昇の効果を覆い隠していることを示している。
日本のさまざまな産業別労働組合を代表する最大の団体である連合労働総同盟は、今後の交渉で５％以上の賃上げを要求している。
ここで重要なのは、賃金上昇が家計の購買力を高めるのに十分な速さであり、企業が価格引き上げを継続し、インフレを日銀の目標水準である2％に恒久的に維持できるかどうかである。
より広範な物価動向を示す指標として日銀が注視している生鮮食品とエネルギー価格の両方を除いたコア指数は、11月の3.8％上昇に続き、12月は前年比3.7％上昇した。
データによると、12月のサービス価格は前年同月比2.3％上昇し、前月から横ばいとなっており、賃金上昇の見通しにより一部の企業が商品だけでなくサービスの価格も引き上げていることが示唆された。中銀は、物価上昇率の低迷を、国内の堅調な需要、賃金の上昇と上昇に伴う広範な物価上昇に置き換える必要性を強調しており、サービス価格の見通しが日銀の利上げ時期の決定要因となる。
「日本の長年のデフレとは異なり、多くのサービスの価格が上昇している」と亀田氏は語る。亀田氏は現在、日本の保険グループであるＳＯＭＰＯホールディングス傘下の調査機関でエコノミストを務めている。
同氏は、「日本銀行は今年、賃金とサービス価格が連動して上昇するプラスの賃金インフレサイクルが起こるとの確信を強めているかもしれない」と付け加えた。
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