日本銀行（BoJ）と米国連邦準備制度（FRB）は7月31日に会合する。翌日はイングランド銀行（BoE）の会合が開催される。世界の投資家はこれらの会合後の政治的展開を心配して見守っている。彼らにとっての大きな疑問は、日銀が利上げするのかどうか、FRBと英中銀がいつ利下げを開始するのか、そしてどの程度の利下げを開始するのかということだ。

市場は日銀の決定について不透明だ

市場は明日の日銀会合での決定について不透明だ。日銀の上田和夫総裁は政策会合前にパブリックコメントをすることはほとんどない。最新の経済データは、日本のインフレが急速に上昇しているにもかかわらず、国内の個人消費が期待外れであることを示している。

先週、投資家が3月に17年ぶりに利上げを実施したことを受け、日銀がさらに金融政策を引き締めるとの期待を高め、円は0～0.1％のレンジで急騰した。 ７月１１日以降、円は対ドルで約５％上昇した。

このため、デリバティブ市場のトレーダーらは日銀利上げの確率は５０％と見込んでおり、市場がやや躊躇していることを示している。ブルームバーグの最新調査によると、エコノミストも不透明で、日銀が利上げすると予想している人はわずか30％だった。

日銀が利上げしなければ円が売られる可能性があるとの見方もある。 サクソ・キャピタル・マーケッツの外国為替戦略責任者、チャール・チャナナ氏は次のようにコメントした。 」日銀が同じ会合で利上げと債券買い入れ額の調整を期待するのは、利下げ傾向にある銀行にとって野心的すぎるように思える。

FRBが来年9月に金融政策を緩和すると予想される

米国ではFRBに注目が集まっている。市場は今年少なくとも２回の利下げに賭けており、最初の利下げは９月に実施される可能性がある。 FRBは20年以上にわたり5.25〜5.5％という高金利レンジを維持している。 FRB当局者らは、米国の労働市場はより均衡を取り戻しており、インフレ率は低下していると指摘した。これらはすべて、金利低下の可能性を裏付ける兆候だ。

ＩＮＧ銀行の国際エコノミスト、ジェームズ・ナイトレー氏は、次回のＦＯＭＣで９月の利下げに向けた基礎が築かれるだろうと述べた。元ニューヨーク州連銀総裁のウィリアム・ダドリー氏から経済局長のモハメド・エラリアン氏まで、一部の市場ウォッチャーが名を連ねる。世界最大の保険グループ、アリアンツの顧問ら全員がFRBの緩和を予想以上に強力に支持している。ダドリー氏は、FRBは今週利下げを検討すると予想されていると述べた。さらにエラリアン氏は、FRBが長期間にわたって金利を高すぎる水準に維持すれば「政治的誤り」になると警告した。

米国債は２０２１年半ば以来初めて３カ月連続の価格上昇に向かっている。 FRBの利下げ見通しに対する信頼感の高まりが、米国債価格を追跡するブルームバーグ指数が2年ぶりの高値を付ける一因となっている。月。

さらに、今週は米国株も大幅な値動きとなるだろう。 FRBの金利決定のほかに、ウォール街は米国の雇用統計やメタプラットフォーム、マイクロソフト、アップルなどのテクノロジー企業の第2四半期業績報告にも注目する必要がある。

パンデミック後初の利下げを期待

英国では市場では、中銀が８月１日の会合で新型コロナウイルス感染症パンデミック以来初となる利下げを実施するとの見方が高まっている。英中銀は現在、金利を２００８年２月以来の高水準となる５．２５％に据え置いている。

英国のインフレ率は前年比２桁から英中銀目標の２％に低下し、失業率が上昇した一方、サービス部門の物価上昇率は依然として高い。英国の最低賃金は4月から10％引き上げられた。さらに、最低賃金を引き上げるとともに、約500万人の公共部門労働者の賃金をインフレを上回る水準に引き上げるという英国政府の計画も高まっている。価格が上昇します。専門家らは、中銀の新たな金利決定は英国国債と英ポンドに影響を与える可能性が高いと指摘している。

7月26日、市場は英中銀が今週0.25％ポイントの利下げを50％の確率で実施すると予想しており、前週の40％を上回った。バンク・オブ・アメリカ、ドイツ銀行、野村ホールディングス、INGのエコノミストらはいずれも、英中銀が金融政策を緩和する可能性が高いと予想している。

ブルームバーグによると、英中銀が利下げを決定すれば、英国国債価格は上昇するものの、英ポンドには下落圧力がかかるだろう。最も人気があり流動性の高い10通貨の中で、今年最も上昇したのは英国ポンドだ。同時にJPモルガン・チェース銀行は、英ポンドが最大1ポンド上昇して1.35米ドルとなり、現在の水準より5％近く上昇すると予想している。

各国の大きな発展により、投資家やトレーダーは課題と機会に満ちた一週間に直面しています。政策決定を注意深く監視するだけでなく、発生する可能性のある予期せぬ事態に迅速に対応するために戦略を調整する必要もあります。

チャウ・アン氏（ブルームバーグによる）