近年、ETFは世界的に徐々に投資のトレンドとなっており、ベトナムの株式市場も例外ではありません。 ETFは、多様なポートフォリオ、低い取引コスト、アービトラージオプションという利点により、ミューチュアルファンドに代わる安価で効果的な代替手段と見なされています. 特に、ETF は、外国人投資家が場所を失った株式を間接的に購入するのにも役立ちます。

プロではない個人投資家にとって、ETF 証明書を購入することは、何千もの上場企業の中からどの銘柄を選択するかという問題を解決するのに役立ち、個々の株式を取引する意思決定を行うよりも安定した、さらには優れた長期利益率を提供します。 伝説的な投資家であるウォーレン・バフェットは、長期的には経済がまだ成長しているため、良いリターンをもたらすのに役立つ平均購入（ACD）戦略で長期ETFに投資することをしばしばアドバイスしています.

少し前の共有で、KIM Vietnam Fund Management Company Limited の取締役会長である Yun Hang Jin 氏は次のように評価しました。 「たぶん今、ETFは家のお気に入りの製品です 投資 しかし、私を信じてください、数年以内にETFはベトナムの株式市場の投資家にとって頼りになる選択肢になるでしょう. .

国内 ETF の数は急増したが、国内のキャッシュ フロー、多くのファンドは IPO 後もほとんど資金を集めていない

2022年の初めから現在まで、ETFの波がベトナムの株式市場で爆発的に増加し始め、CSOP FTSE Vietnam 30 ETF、DCVFM VNMidcap ETF、KIM VNFinSelect ETF、 MAFM VNDiamond ETF、FCAP VNX50 ETF。

昨年だけでも、ETFを介したベトナムへのキャッシュフローの総額は30兆ドンを超えました。 しかし、上記の数字の 3 分の 2 以上は外国の ETF によるものであり、そのうち ETF 富邦だけで約 13 兆 5000 億ドンのネットを集めました。 VNM ETF、FTSE Vietnam ETF、iShare MSCI Frontier および Select EM ETF も 1 兆ドル以上をもたらしました。

国内 ETF グループは大幅に弱体化し、約 10 兆ドンの純流出となった。 11のETFがありますが（2022年末時点）、資本フローは主にDCVFM VNDiamond ETF（2022年に7.8兆VNDを引き出し）とSSIAM VNFinLead（2022年に10億5000万VNDを引き出し）の一部に集中しています。 残りの資金はお金を引き出すために非常に限られており、一部の名前は純額で引き出されています。

実際、昨年のほとんどの間、DCVFM VNDiamond ETF だけが、安定した流入を維持している唯一の名前でした。 他の ETF はすべて、特に今年の上半期に、長期にわたる純縮小を経験しました。 国内 ETF への資本流入が逆転したのは、今年の最後の数か月だけでした。これは主に、市場が長期的な安値にまで大幅に下落した期間中の外国人投資家による「大規模な」底釣りの動きによるものです。

上記の傾向は 2023 年初頭まで続き、その後減速し、最近急激な後退に転じました。 DCVFM VNDiamond ETF は 2 か月連続で数千億ドルの純引き出しが見られ、年初からの資本流入の規模は 2000 億ドンに減少しました。 DCVFM VN30 ETF は 5,000 億を超える純引き出しにもかかわらず、主に 1 月に集中し、その後安定し、過去 2 か月の純引き出しもありました。 SSIAM VNFinLead ETF は資金を集めるために減速していますが、残りの名前はまだかなり「遅い」です。

国内ETFが集客しにくい理由とは？

2022 年 11 月から 2023 年 1 月までの約 3 か月間の「大規模な」参入期間の後、市場の評価がそれほど魅力的ではなくなったため、外貨は著しく減速しました。 ETFが重要なチャネルであるベトナムへの外国資本流入に影響を与える要因の1つとして、2022年第4四半期の上場企業の収益データが発表された後、VN-IndexのPERは急上昇しました。

評価要因に加えて、オプション、多様性、および品質の欠如も、国内 ETF が資金を集めることを困難にする要因です。 基本的に、ベンチマークの特性に基づいて、内部 ETF は 3 つのグループに分けることができます: 金融、完全な部屋、およびインデックス セット (VN30、VNX50 または VN100)。

KIM VN30 ETF、DCVFM VN30 ETF、SSIAM VN30 ETFなど、ベトナムの株式市場のほとんどの国内ETFは、重要な資本金と浮動株基準でVN30を参照しています。 VNX50 などのインデックスのバスケットによると、VN100 は VN30 と大差なく、ポートフォリオがより分散し、多くの低品質の銘柄が含まれているため、魅力的ではありません。

このグループは、市場が大きく下落したときにボトムフィッシングのキャッシュフローを通じて重要な資本を引き付けることが多く、逆に、バリュエーションが高いときに強い売り圧力に直面することがよくあります。 現在、11 月中旬の安値からの大幅な上昇の後、多くの大型株はもはや魅力的ではなく、このグループの ETF は外国資本を引き付けることを困難にしています。

金融指数のベンチマーク グループには、SSIAM VNFinLead ETF、KIM VNFinSelect ETF が含まれ、そのポートフォリオは主に銀行株で構成されており、外国人投資家からも非常に人気があります。 このグループの株式の外国の場所は、戦略的株主になることを目指す大規模な組織にとって主な障害です。 一方、外国人個人投資家は、高い浮動株の特性により、依然として売買が容易であり、多くの株式には依然として相対的な余裕があります。 したがって、ETF 証書による投資需要はそれほど大きくありません。

外国人投資家を最も惹きつけたのは、DCVFM VNDiamond ETF と MAFM VNDiamond ETF の 2 つの代表者がスペースを使い果たし、いくつかの問題を抱えていたグループでした。 MWG や PNJ など、VNDiamond インデックスの大部分を占める一部の銘柄も、不況による多くの課題に直面している取引状況により、形を失いつつあります。

さらに、DCVFM VNDiamond ETF はまだサイズの点で制限されています (NPC 株式の約 10% を購入した後、株式の発行済株式総数の 10% を超えて投資しないというポリシーのため)。 純資産価値が 18 兆 VND のしきい値を超えたときに特定の株式のウェイトを増やすことができないことも、ファンドが資金を集めるのを妨げる障害です。

Dragon Capital が管理する別のファンドである DCVFM VNMidcap ETF は、ポートフォリオが分散しており、株式が外国人投資家の好みにあまり魅力的ではなかったため、大きな印象を与えませんでした。

上記の要因に加えて、ベトナムへの ETF 資本の流入は、リスクの高い金融資産の純撤退の世界的な傾向の影響を避けることも困難です。 新興市場 (EM) としてはまだ認識されていませんが、SGI キャピタルは、ベトナムの証券が外国投資のキャッシュフローに深く組み込まれていると考えています。 ” グローバルな株式チャネルに割り当てられたキャッシュフローの減少は市場に直接的な影響を及ぼし、FII資本はETF、オープンファンド、Pノートを通じてベトナム株式を差し引いて取り出される可能性があります…次回 ” 投資ファンドを指定します。