逆トレンド

現在、米国では先月の消費者物価上昇率は急激に低下したにもかかわらず５％にとどまった。 欧州連合では8.3%、英国では10.1%です。

一方、国家統計局（NBS）が今月初めに発表したところによると、4月の消費者物価指数は前年比0.1％上昇にとどまり、2021年2月以来の低インフレとなった。 ３月と２月はそれぞれ０．７％、１％上昇した。

これは、内需の弱さを反映して消費者物価が過去2年間で最も低いペースで上昇し、経済回復への疑問が高まっていることから、中国におけるデフレ圧力がさらに深刻化している兆候を示している。

生産者物価指数も３．６％下落し、ここ３年で最大の下落となった。 この数字が減少するのは 7 か月連続です。

中国人民銀行（人民銀行）が経済を刺激するために金利を引き下げ、金融システムに資金を注入し、ロックダウン措置も解除したにもかかわらず、中国では物価が「凍結」または下落している。最後の年。

CNNによると、パンデミックによる規制が昨年末に終了した後、需要が回復する兆しが見られるものの、消費者は不動産などの高額商品への支出に依然慎重だという。

金融調査会社ノムラのアナリストらは、弱いインフレ指標は新型コロナウイルス感染症後の回復の勢いが４月も引き続き弱まったことを示唆していると述べた。

さらに、住宅部門の回復の遅れが「持続的な」価格下落圧力を引き起こしている可能性があると付け加えた。

不動産は中国のGDPの最大30％を占めており、このセクターは依然として歴史的な不況にあり、新築住宅価格は1年以上下落した後、3月と2月の上昇率は0.5％未満となっている。

不動産セクターの下落は、生産者物価指数の重要な構成要素である鉄鋼やセメントなどの必須原材料の需要に影響を与えている。

さらに税関当局のデータによると、４月の中国からの輸入は７．９％減少し、内需の弱さを示している。

これは、中国の家計がお金を使いに行かずに貯蓄を続けており、企業が新たな投資を開始することに依然として慎重であることを意味する。

これにより、物価と賃金が下降スパイラルに陥り、回復には長い時間がかかる可能性があるとの懸念が高まっている。

ＡＮＺリサーチの首席エコノミスト、レイモンド・ヨン氏は先週、中国が第１・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）成長率を発表した直後、「中国経済はデフレ傾向にあるというのがわれわれの見解だ」と述べた。

Yeung氏は、第1四半期のGDPは4.5％成長したが、その成長は主に3年間のパンデミックによる規制後の買い物客の滞留需要の影響を反映していると付け加えた。 それがなければ、GDP成長率はわずか2.6％となる。

人民銀は公開市場操作や預金準備率の引き下げなどさまざまな政策手段を通じて銀行の流動性を高め、国民の支出を奨励しようとしてきた。

しかし消費者はほとんど肯定的な反応を示していない。 人々はお金を使うのではなく、お金を貯めます。 アナリストらによると、同行の新規融資の大部分は地方政府からのものだという。

アメリカと日本の状況を繰り返す？

経済用語では、デフレは、一定期間にわたる商品およびサービスの一般的な価格レベルの持続的な低下として定義されます。

このような環境では、消費者や企業がさらなる価格下落を予想して支出を停止する可能性があり、経済問題を悪化させるだけであるため、これは経済にとって好ましくありません。

この問題は、日本経済が過去 20 年間にわたって停滞してきた主な理由の 1 つであり、政府関係者がこの傾向を逆転させることに成功したのはつい最近のことです。

中国社会科学院（CASS）の劉玉輝教授は、ソーシャルメディアで広く拡散された最近の講演で、この法律が制定されるとすぐに中国経済は景気後退の兆候を見せ始めたと述べた。

同氏は「不動産や金融資産の価格が『上昇していない』ため、実体経済の脈動は依然として『弱い』」と付け加えた。

同氏は、中国の家計は多額の借金を抱えており、支出ができないか、支出する意欲がないと述べた。 不動産市場の困難な状況とパンデミックの組み合わせで財政が悪化している地方自治体も債務に苦しんでいる。

さらに「今日の中国は15年前の米国と30年前の日本の状況を繰り返している」と述べた。

中国当局者は何と言っているのでしょうか？

CASSの世界経済政治研究所の前所長であるYu Yongding氏は、より慎重な見解を表明した。 しかし同氏は、経済がデフレ圧力に直面していることを認めた。

「私の考えでは、『デフレが始まった』という主張は完全に正しいわけではないが、誤りではない。 デフレに注意を喚起することは全く正しい」と同氏は中国のニュースサイト網易に先週掲載された記事で述べた。

清華大学の経済学教授で人民銀行の諮問委員を務めた李道偉氏は、中国政府に対し、年末の支出を増やすために5000億元（725億ドル）の消費者商品券を導入するよう求めた。

一方、人民銀行はデフレに関する議論を拒否し、現在の政策を擁護した。

人民銀当局者の鄒蘭氏は先週木曜日、北京での記者会見で、長期的なデフレやインフレの根拠はないと述べた。

同氏は「財政支援政策が効果を発揮するにつれ、消費需要は回復し、価格は今年下半期には前年平均に戻ると予想される」と述べた。