投資家が長期債への投資に高い利回りを求める中、国債利回りが上昇傾向にあることから分かるように、国債金利は大幅に上昇している。 これにより巨額の公的債務が注目の的となり、政策立案者らは公共支出に慎重になるよう呼びかけている。

国際金融協会（IIF）のデータによると、今年上半期に増加した世界債務10兆ドルのうち、80％以上が先進国からの新規債務だった。 この増加により、世界の負債総額は過去最高の307兆ドルに達しました。

米国は、国家債務上限をめぐる議員らの議論により、政府が債務不履行の危機に瀕することもあった国であり、イタリアや英国と並んで、公的債務状況が最も懸念されている国である。 20年以上。 著名な経済学者、元公務員、大口投資家がロイター通信にコメントした。 彼らは、先進国経済が債務返済に苦しむことになるとは考えていないが、政府は信頼できる予算計画を策定し、増税し、経済成長を促進して予算を管理可能な健全な状態に保つ必要がある、特に地政学的文脈においてはそう主張している。 コストを増加させる緊張。

高金利と中央銀行の支援減少という厳しい環境により、政策の誤りが2022年の英国財政危機と同様の金融市場の下落を引き起こすリスクが増大している。

米国が債務を負う可能性はあるでしょうか?

欧州中央銀行（ＥＣＢ）の元チーフエコノミスト、ピーター・プラート氏は、主要国の公的債務の現在の水準は依然として持続可能とみられるが、経済成長への需要と長期的な支出ニーズを考慮すると見通しは懸念されると述べた。 2021年の公的債務危機の際にECBで働いていたプラート氏は、「多くの国を見れば、公的債務危機からそう遠くないことが分かる」と述べた。

「悪い出来事や一連の出来事があれば、これらの国は不利な立場に置かれることになる。 それは非常に現実的な可能性です」と彼は言った。

ヘッジファンド管理会社ポイント72アセット・マネジメントのソフィア・ドロソス戦略によると、政府からの巨額の予算要求と中央銀行からの景気刺激策の中止により、投資家にとって金融資産の評価がますます不確実になっているという。

ＰＩＭＣＯの最高投資責任者ダニエル・アイバシン氏は「大幅な赤字と高水準の債務により当社はリスクにさらされている」と述べ、この巨大債券ファンドマネジャーが前進にやや躊躇していることを明らかにした。

信頼性の低い予算計画が債券市場のボラティリティの主な原因と考えられています。 銀行国際会計局（BIS）の通貨経済部門責任者クラウディオ・ボリオ氏は、長期的には「公的債務の増大が金融とマクロ経済の安定にとって最大のリスクとなる」と述べた。

米国議会での公的債務の議論は国の国家信用を傷つけ、ワシントンは最高の信用格付けであるAAAを失うことになった。 ピーターソン国際経済研究所の上級エコノミスト、オリバー・ブランチャード氏は、米国は巨額の財政赤字と政治的二極化の影響を受けており、公的債務状況が最も懸念される国だと述べた。

「この物語はどうやって終わるんだろう？ 同氏は「この話はデフォルトで終わるとは思わない。むしろ市場が政治危機と調整を伴う米国債価格への懸念を反映し始めたときだ。これは非常に深刻になる可能性がある」と述べた。ブランチャードさん。 国際通貨基金（IMF）の元チーフエコノミスト。

一方、世界有数のヘッジファンドマネジャーでブリッジウォーター・アソシエイツの創設者レイ・ダリオ氏は、米国は債務不履行に陥るだろうと予測した。

ジャネット・イエレン米財務長官はウォール・ストリート・ジャーナルとの最近のインタビューで、政府は「持続可能な財政政策」に取り組んでおり、これを確実にするために予算を調整する可能性があると述べた。

イタリアの場合

IMFが最近、高水準の債務が政府を脆弱な立場に置き、危機に陥る危険にさらされていると述べた欧州地域では、イタリアの公的債務2兆4000億ドルが注目の的となっている。 イタリア国債のリスクプレミアムは、同国が経済成長予測を下方修正し、財政赤字予測を引き上げたことを受けて１０月に急上昇した。 格付け会社スコープ・レーティングスは、イタリアは主要な欧州中央銀行（ＥＣＢ）の債券買い入れプログラムに参加する資格がない可能性があると警告した。

イタリアが投資適格格付けを失った場合、イタリアに転機が訪れる可能性がある。 ムーディーズのイタリアに対する信用格付けは現在、ジャンククレジットよりも1段階高いだけで、見通しはネガティブとなっている。 Ｍ＆Ｇインベストメンツの専門家ジム・リービス氏によると、公的債務の対ＧＤＰ比が上昇すると格付け引き下げの可能性が高まり、南欧地域に感染が広がるリスクが生じるという。

イタリアの公的債務の国内総生産（GDP）に対する比率が上昇している理由の1つは、経済成長の鈍化である。 これは、政府の「緊縮」計画が公共投資の減速につながる欧州大陸と英国でも共通のリスクである。

ジョー・バイデン大統領の元顧問でPGIMアセット・マネジメントのチーフエコノミスト、ダリープ・シン氏は「欧州経済成長の見通しが改善しなければ、債務持続可能性問題の解決はかなり困難になるだろう」と述べた。

イタリアのジャンカルロ・ジョルジェッティ経済大臣は、同国の信用格付けの低下を恐れてはいないと述べたが、可能性は排除しなかった。 一方、英国財務省は、強力な改革策を通じて債務を削減し、経済を成長軌道に戻すことに取り組んでいると述べた。

利息を支払えというプレッシャー

英国、米国、イタリアでは公的債務の対GDP比が100%に近いかそれを超えている。 人口の高齢化、気候変動との闘い、ウクライナや中東での戦争などの地政学的リスクにより、近い将来支出圧力が高まることを意味している。 金利の上昇とともに利息支払いが増加すると、圧力が高まります。

米国議会予算局によると、米国政府が公的債務に対して支払わなければならない純利子は、2033年にはGDPの2.5％から3.6％、2053年にはGDPの6.7％に増加するという。イエレン氏はインフレを差し引いた金利指標を使う傾向があり、そのように計算すれば、残りの10年間の公的債務金利はGDPの1％未満になるだろうと述べた。

英国予算責任局（OBR）は、公的債務の利子が2020～21年のGDP比3.1％から2027～28年には7.8％に上昇すると予想しているが、この増加は主にインフレ保護債券の利子の増加により小幅である。債券負債。 。

ドイツ政府にとっても、公的債務の利子は現在、2021年と比較して10倍に増加し、約400億ユーロに達している。 ドイツの最高監査院は、ドイツで債務危機が起こる可能性は低いが、予算計画は大きな課題に直面するだろうと述べた。

政府は何をすべきでしょうか?

専門家らは、効果的な支出、改革、経済成長計画が各国の債務リスクに取り組む鍵となると述べている。

「投資を減らすのではなく、もっと多くの投資が必要だ」と、金融危機時に英国内閣の首席エコノミストを務めたキングス・カレッジ・ロンドンのジョナサン・ポーテス教授は提言した。

金利が上昇すると借りるのが難しくなります。 したがって、政府は信頼できる計画を必要としています。 EUは財政規則を見直しており、英国の野党・労働党はOBRに対し徴税と支出計画の見直しを求めることを約束した。

これは反発を招くだろうが、特に米国と英国では増税が必要であり、一部の支出削減は避けられないと経済専門家は指摘する。 経済協力開発機構（OECD）の首席エコノミスト、クレア・ロンバルデリ氏は、各国政府が必要な改革を十分に実施していないと警告した。

行動が遅れれば、将来のショックに対処する政府の能力が損なわれることになる。 ＬＢＢＷのチーフエコノミストで評価のまとめで監督的な役割を果たしているモーリッツ・クレーマー氏は、「今日と同じようにゆっくりと続ければ、今後１０年以内に危機が訪れるだろう」と述べた。 2011 年のヨーロッパ諸国 – 警告。