ニュース成長見通しの弱さ、無リスク金利の上昇、カントリー リスク プレミアムの上昇、および財政能力の不足により、公的債務は持続不可能になる可能性があります。

独立経済顧問でシティグループの元チーフエコノミストであるウィレム・H・ブイター氏によると、ユーロ圏は公的債務危機に向かっている。 この危機は、持続不可能な公的債務がユーロ圏からの離脱傾向を引き起こした場合、現実のものとなる可能性があります。
財政的に脆弱な国のリストには、イタリア (今年の第 1 四半期で GDP の 152.6% の総公的債務)、ギリシャ (GDP の 189.3% であるが、平均期間はそれより長い)、ポルトガル (127%)、スペイン (117.7%) が含まれます。 %)、フランス (114.4%)、ベルギー (107.9%)、キプロス共和国 (104.9%)。
成長見通しの弱さ、無リスク金利の上昇、カントリー リスク プレミアムの上昇、および財政能力の不足により、公的債務は持続不可能になる可能性があります。
ユーロ圏の公的債務危機を回避する方法の 1 つは、新型コロナウイルス感染症のパンデミックの長期的な影響に対処するために作成された緊急融資プログラムである NextGenerationEU を実施することにより、脆弱な加盟国の財政赤字を「社会化」することです。 欧州連合 (EU) の金融センターを毎年 GDP の約 3% (2022 年までに 4,450 億ドル) に増やすことは可能ですが、政治的にはありそうにありません。 .
あるいは、欧州中央銀行 (ECB) が財政的に脆弱な加盟国から債務を買い続け、インフレ目標を達成するために必要な水準まで政策金利を引き上げない可能性もあります。 しかし、包括的外貨両替や取引保護イニシアチブなどの施設を、市場の分断を防ぎ、「通貨伝達メカニズムの独自性」を維持するためではなく、財政救済の目的で使用することは、ドイツや他の国では政治的に受け入れられません。 .
ハーバード大学のジョン F. ケネディ行政大学院のシニア フェローである Megan Greene 氏によると、ユーロ圏は明らかに別の危機に向かっていますが、そのリスクがすぐに発生する可能性は低いとのことです。 ユーロが存在するかどうかは、次のイタリアでの選挙に大きく左右されます。この選挙では、「イタリアの兄弟 – FdI」党が率いる中道右派の連立政権が形成されると予想されています。
しかし、イタリアの新政府には行動の余地がほとんどありません。 パンデミックが発生して以来、ECB はイタリアで唯一の実質的な債務購入者であり、ECB のツールとメカニズムを使用してイタリアの価格差を縮小すると、政府は EU の金融規則を遵守することになります。 さもなければ、代替手段はイタリアがユーロ圏から抜け出す方法を見つけることだ。
さらに、EU は 2010 年以降、欧州安定メカニズムと NextGenerationEU の導入により大幅に変化しましたが、欧州には依然として金融、銀行、政治の統合がありません。 北欧諸国は、環境への移行と防衛費の増加に資金を提供する計画の前提として、NextGenerationEU を使用することに依然として反対しています。 しかし、欧州政策研究センターのダニエル・グロス氏によると、根本的な原則が完全に異なるため、2011 年から 2012 年のユーロ危機が繰り返される可能性は非常に低いとのことです。
10 年前、ユーロ圏の南に位置する国々は巨額の経常赤字を抱えていたため、多額の資本フローが必要でした。 これらの資本の流れが止まると、経済は低迷し、銀行システムの穴が露呈しました。 今日、イタリアは巨額の経常黒字を抱えており、純対外ポジションはプラスに転じ、銀行ははるかに強くなっています。
ユニバーシティ カレッジ ロンドンのクイーン メアリー国際政策研究所の国際経済学教授であるパオラ スバッキ氏によると、ユーロ圏は厳しい冬を迎えています。 供給側の制約の緩和が進んでいるにもかかわらず、ヨーロッパは依然としてロシアからのエネルギーに大きく依存しており、ロシアは 2021 年にはガス輸入の 40%、石油輸入の 27% を占めることになります。ロシアは、ノルド ストリーム ガス パイプライン (Nord Stream 1) ロシアの石油の欧州輸入も制裁下にある。
ユーロ圏のエネルギー依存産業は、高価格と供給のボトルネックに苦しんでいます。 先月、エネルギー価格は前年比で 38% 上昇し、年間インフレ率は 7 月の 8.9% から 9.1% に達しました。 消費者と政府は、エネルギー消費量を増やす必要がある冬の間、生活水準に対するさらなる圧力に直面します。 これらはすべて、ビジネスと消費者の信頼の低下に反映されています。
しかし、全体として、ユーロ圏経済は非常に好調です。 2022 年に入ってからの経済活動の大幅な減速にもかかわらず、実質 GDP は、前年比で 5.3% 増加した後、今年は 2.8% から 2.6% の成長が見込まれています。 経済協力開発機構 (OECD) は 2023 年の実質 GDP 成長率を 1.6% と予測し、国際通貨基金 (IMF) は 1.2% の成長を予測しています。
Nord Stream 1 パイプラインの閉鎖の影響、特にドイツとイタリアの製造部門への影響は、この見通しを悪化させる可能性があります。 ドイツの主要な貿易相手国である中国でのCOVID-19の発生を防ぐための別の封鎖は、問題を悪化させる可能性があります。 また、ドルとほぼ同水準まで下落したユーロ安により、輸入品はさらに割高になる。 家計は貯蓄によって物価上昇の影響を和らげることができますが、生活費の上昇は消費者の需要を弱めます。
やってくる風波は確かに強い。 生活費の上昇を緩和し、現金に苦しむ企業にセーフティネットを提供することを目的とした政策は、ヨーロッパでより深刻な景気後退のリスクを軽減するのに役立ちます. .